Movida (MOVI3): EQI Research recomenda compra

A EQI Research iniciou a cobertura da Movida (MOVI3), com recomendação de compra e preço alvo de R$ 28 para dezembro de 2023.

 

Esse valor representa um potencial de valorização de cerca de 119%, considerada a cotação desta quarta-feira, em torno de R$ 12,60 por volta das 15h.

A Movida é hoje a segunda maior locadora de veículos leves no Brasil, com uma frota de aproximadamente 207 mil veículos, com atuação em várias áreas:

• aluguéis de carros em agências;
• gestão e terceirização de frota;
• venda de seminovos.

Por que investir em MOVI3?

A tese da EQI Investimentos é baseada especialmente nos ganhos de eficiência apresentados pela empresa nos últimos anos, consequência de uma estratégia agressiva de renovação e expansão de frota.

A Movida conseguiu aumentar o poder de negociação com as montadoras, em consequência do maior volume de compras, financiado especialmente pela venda de seminovos, que estava em um momento particularmente favorável.

Contudo, as ações MOVI3 ainda negociam com um desconto significativo comparadas a Localiza (RENT3), os analistas da EQI não veem essa desvalorização como justificável. Ao mesmo tempo, eles se mostram otimistas com o crescimento do setor de locação de veículos leves, baseado na mudança de hábitos dos consumidores.

Variação de Movida (MOVI3) desde o início de 2022 e sua cotação mais alta do ano (Fonte: Google)

A empresa vive hoje um momento de baixa no valor das ações, depois de chegar ao máximo de R$ 19 em abril – valor que também está abaixo, portanto, do potencial de valorização estimado pela EQI.

“A MOVI atuará como protagonista na consolidação do setor, onde as maiores empresas absorvem participação de mercado de empresas menores por possuírem maior poder de negociação com as montadoras”, escreve o analista Lucas Dantas, em seu relatório.

A tese de investimento se baseia em:

• O mercado de locação de veículos cresce 10,2% ao ano em média, desde 2016, e boa parte desse crescimento está atrelado ao aumento relativo dos preços de veículos e a uma mudança de hábitos do consumidor que tem potencial de se tornar estrutural, “pois as alternativas à propriedade de veículos apresentam benefícios significativos para os consumidores”, diz o relatório, estimando a sequência no crescimento do setor;
• O setor vem consolidando um processo de concentração, em que as maiores empresas vêm ganhando participação frente às pequenas de alcance regional. A Movida se destaca nesse crescimento, provocando ganho de escala (fundamental para o poder de negociação junto aos fornecedores) e diluição de despesas fixas;
• Embora tenha uma frota 55% menor que a da Localiza, a Movida apresenta resultados operacionais próximos aos da concorrente, como resultado de uma estratégia menos custosa de expansão da frota. Com a redução da diferença operacional, os analistas da EQI acreditam que MOVI3 tem valuation mais atraente do que as concorrentes.

Principais riscos

Os principais riscos desta tese de investimento estão relacionados à execução do plano de expansão da frota em um curto período de tempo, com expectativa de alcançar 300 mil veículos, um acréscimo de quase 50% em relação à atual, até 2025.

Gargalos operacionais e perda de eficiência na compra ou na venda dos veículos podem comprometer a rentabilidade do negócio.

Outro risco relevante ao negócio da companhia é o de mudanças regulamentares, que possam retirar benefícios fiscais ou exigir a eletrificação da frota, o que também aumentaria o custo da expansão, devido ao maior preço dos veículos elétricos, além de impor uma desvalorização maior aos seminovos com motor flex (álcool e gasolina).

Fonte: euqueroinvestir.com

Recomendação de compra