Esta reviravolta promissora da Hertz está indo rápido demais?

• A falência da Hertz mudou para melhor quando o mercado de carros usados ​​esquentou.
• A empresa conseguiu sair do Capítulo 11 com um plano de crescimento focado em EVs e AI.
• A Hertz está se movendo rápido demais para o mercado acompanhar?

A falência parecia quase impossível para a maioria das grandes empresas de capital aberto em 2020 e 2021, pois políticas de dinheiro fácil sem precedentes mantinham a liquidez fluindo. Até empresas como a operadora de cruzeiros Carnival Corp.

Ainda assim, uma das maiores locadoras de veículos dos Estados Unidos, a Hertz Global Holdings Inc. (HTZ, Financeiro), de alguma forma conseguiu se encontrar no Capítulo 11, mesmo quando seus principais rivais Avis (CARRO, Financeiro) e a Enterprise de propriedade privada evitaram o mesmo destino graças a melhores almofadas financeiras.

A Hertz saiu do tribunal de falências em meados de 2021 e, após um pico inicial acima da marca de US$ 30, o mercado está morno para as ações.

No entanto, embora a negatividade atual seja certamente merecida, os investidores podem estar subestimando o novo sopro de vida da empresa após sua grande queda. Não era apenas voltar aos negócios como de costume; A Hertz não apenas aprendeu uma lição valiosa, como também assumiu uma nova direção de crescimento sob o comando do CEO Stephen Scherr. A Hertz está adotando veículos elétricos e inteligência artificial, tornando-a única entre as locadoras de veículos americanas. Isso poderia tornar a Hertz uma oportunidade de recuperação promissora ou esses investimentos agressivos a levarão de volta à insolvência?

Da falência a 100.000 Teslas

Em junho de 2021, o tribunal de falências aprovou o plano de reorganização da Hertz, que incluía a eliminação de mais de $ 5 bilhões em dívidas e forneceu mais de $ 2,2 bilhões em liquidez para a empresa reorganizada. Os acionistas surpreendentemente receberam mais de US$ 1 bilhão em valor, apesar de estarem na fila para serem completamente eliminados. Para efeito de comparação, a Hertz tinha um valor de mercado de US$ 5,83 bilhões no momento em que este livro foi escrito.

De onde veio o dinheiro para um plano de reestruturação tão sólido? Felizmente para a Hertz, enquanto estava em processo de falência, o mercado de carros usados ​​de repente ficou em brasa. A empresa historicamente usou o dinheiro da venda de seus carros aposentados para pagar os credores, mas quando a pandemia começou, ela se viu incapaz de obter um bom preço por eles, o que contribuiu para sua falência. A escassez de semicondutores e as políticas de dinheiro fácil mudaram rapidamente as coisas e, de repente, a Hertz estava ganhando muito dinheiro com seus carros usados.

É por isso que a empresa conseguiu sair da falência com força e até comprar 100.000 veículos elétricos da Tesla (TSLA, Financeiro) por incríveis $ 4,22 bilhões, tornando os EVs aproximadamente 20% de toda a sua frota.

Uma estratégia de crescimento focada em EVs e AI

A estratégia de eletrificação da Hertz não termina aí. Sob a liderança de Scherr, ex-diretor financeiro da Goldman Sachs (GS, Financeiro) que assumiu o cargo de novo CEO da empresa em fevereiro de 2022, a Hertz está tornando os veículos elétricos e a inteligência artificial os pilares de seu plano de longo prazo.

Segundo Scherr, além dos Teslas, a Hertz também se comprometeu a adicionar 65.000 EVs da Polestar (PSNY, Financeiro) e 175.000 da General Motors

Para ajudar a facilitar a adoção de EV entre os clientes, a Hertz também está trabalhando com governos locais quando se trata de construir infraestrutura de carregamento. Por exemplo, a Hertz anunciou recentemente uma parceria com a cidade de Denver para construir sua infraestrutura de carregamento de veículos elétricos (com foco em áreas carentes e de baixa renda) e oferecer ferramentas e treinamento em toda a cidade. Esses recursos também fornecerão assistência aos clientes da Hertz que podem estar dirigindo um VE pela primeira vez ou precisam de ajuda para localizar um carregador em uma área desconhecida. A Hertz fornece carregadores por meio de sua parceria com a BP Pulse, que pertence à gigante do petróleo BP (PA, Financeiro).

“As parcerias público-privadas são veículos muito poderosos”, disse Scherr em entrevista à CNBC. “Vemos o que está acontecendo na mobilidade, vemos a direção da viagem. E, portanto, podemos ser uma força junto com uma cidade e um prefeito muito poderosos, para avançar da maneira que acho que todos nós gostaríamos de ver, que é uma ampla participação na eletrificação”.

A outra parte da transformação tecnológica da Hertz é a inteligência artificial.

Os principais avanços na inteligência artificial a tornaram incrivelmente valiosa para certas partes do negócio de aluguel de carros. Por exemplo, não há mais tanta adivinhação envolvida com a tentativa da empresa de levar seus veículos a diferentes locais para atender à demanda, pois a tecnologia pode ajudar a entender onde está a demanda. A Hertz também está testando a tecnologia de inspeção de inteligência artificial que tem uma visão de 360 ​​graus de um carro quando você o aluga e quando o devolve, o que deve ajudar a eliminar o debate (e os custos associados) de quem causou danos a um veículo.

Comparação de avaliação

A Hertz parece estar em um caminho de crescimento atraente como um dos primeiros grandes motores no espaço de aluguel de veículos elétricos. Claro, não é a primeira empresa a oferecer aluguel de veículos elétricos, mas é o primeiro nome familiar que tem uma mesa em quase todos os aeroportos do país a fazê-lo em grande escala.

A escala existente da Hertz no aluguel de carros movidos a gasolina, combinada com sua necessidade de apresentar uma nova história de crescimento enquanto emergia da falência, criou um desenvolvimento que poderia ter sido muito mais lento se a empresa tivesse conseguido sobreviver à Covid sem falir.

Em termos de avaliação, a Hertz negocia a um relação preço-lucro de 9,91, que parece baixo quando retirado do contexto, mas é maior do que o da Avis relação preço-lucro de apenas 3,59. Graças a manter um balanço mais forte, a Avis não apenas conseguiu sobreviver à pandemia, como também alcançou uma incrível taxa de crescimento de lucro por ação em três anos de 111%, enquanto a Hertz está apenas se recuperando para os níveis pré-pandêmicos.

Embora a Avis também esteja no processo de adicionar mais veículos elétricos à sua frota, ela tem sido muito mais lenta em comparação com a Hertz, adotando uma abordagem de “esperar para ver”. Na verdade, foi a compra de 100.000 Tesla pela Hertz que estimulou a Avis a agir na frente de EV. O CEO Joe Ferraro comentou na teleconferência de resultados do terceiro trimestre de 2021 da empresa: “Você nos verá daqui para frente muito mais ativos nos cenários elétricos à medida que a situação se desenvolve com o tempo”.

A longo prazo, acho que se Hertz ou Avis é o melhor valor dependerá da rapidez com que o mercado automobilístico faz a transição para os veículos elétricos.

A Hertz fez um excelente trabalho ao se recuperar após sua falência.

Depois de obter um impulso surpreendente do forte mercado de carros usados, conseguiu iniciar seu retorno ao mercado público com força, fazendo grandes investimentos em VEs e inteligência artificial, que prometem melhorar a eficiência e posicioná-la para o crescimento de longo prazo.

A partir de 2022, apenas cerca de 4% da produção de carros norte-americanos é elétrica, o que pode fazer parecer que a adoção mais lenta de EV da Avis é a rota mais eficiente. No entanto, a Hertz não pretende apenas imitar o mercado como um todo; visa capturar a demanda para experimentar um EV sem comprar um e fazer parceria com as cidades para ajudá-las a construir infraestrutura de carregamento para melhorar a dirigibilidade (e, assim, criar demanda).

À medida que a transição do VE acelera e alguns estados e empresas cumprem prazos para se tornar totalmente elétrico, a Hertz parece estar pronta para desempenhar um papel fundamental. Os investidores devem ficar de olho em seu balanço. A má administração do balanço ainda pode se tornar um grande risco novamente.